对于第一支柱，跑步截至2023年底，跑步全国基本养老、失业、工伤保险参保人数分别为10.66亿人、2.44亿人、3.02亿人，同比增加1336万人、566万人、1054万人，其中，工伤保险参保人数首次突破3亿人。

建设科创金融改革试验区有利于助力科创企业解决融资难题，比走助力科技向生产力转化，相关政策包括提高科创企业获贷率。2022年2月，看两银保监会发布《关于扩大养老理财产品试点范围的通知》，规定自2022年3月1日起，养老理财产品试点范围由四地四机构扩展为十地十机构。

2）深化发展我国的高收益债券市场，势比便利科技型中小企业债券融资，在此过程中，也需加强专业投资者的识别、培育。2022年4月，跑步国务院发布《关于推动个人养老金发展的意见》，个人养老金制度的正式发布标志着账户制个人养老金政策正式落地。如支持金融机构依法合规发展养老金融业务，比走提供养老财务规划、资金管理等服务。

金融机构的数字化转型主要体现为将大数据、看两云计算、看两人工智能等数字技术在支付、信贷、征信等金融活动中的应用，例如运用金融大数据提高银行信贷投放效率等。我们认为信贷市场司重在做好信贷政策，势比值得提示的是，信贷政策是针对信贷的投向而非体量，这是其与货币政策的核心区别。

近几年新创设的结构性货币政策工具基本都采取先贷后借的机制，跑步即金融机构先向相关领域投放贷款，跑步再相应去央行申请结构性工具资金，在这个过程中，银行的主动性、积极性较为重要，我们认为完善金融机构激励约束、尽职免责等制度安排也是关键环节。

随着我国老龄化深化，比走居民对养老金融产品的需求大幅增加，我们认为金融机构产品创新有较大的市场空间。AI数据中心的铜需求或将从2023年的每年20万吨—50万吨增长至2027年的50万吨—120万吨，看两复合年增长率达到26%。

鲍威尔重申货币政策是限制性的，势比认为货币紧缩在施加经济压力，美国的经济实力让美联储的政策有灵活性央行结构性货币政策工具丰富，跑步不断增加相关工具额度，支持力度大。

截至2023年末，比走全国普惠小微贷款余额达29.4万亿元，比走是2018年初的4.2倍，占全部贷款的比重也由2018年初的5.6%提升至12.4%，新发放普惠型小微企业贷款平均利率是4.78%，同比下降47BP。保险公司开展个人年金业务，看两提供商业长期护理保险等产品。